本文摘要：w一文助你明白油价对经济的影响机理（回首一篇揭晓于08年金融危机前夕的文章）文 | 扶苏编 | 小白一、高油价如何在微观层面影响经济？当油价上涨时，我们大多数人可能也会想到汽油的价钱，因为大多数家庭都需要购置汽油。当汽油价钱上涨时，更大比例的家庭预算可能会花在汽油上，这就淘汰了在其他商品和服务上的支出。对于那些货物必须从一个地方运到另一个地方，或者将燃料作为主要投入（如航空业）的企业来说，情况也是如此。高油价往往会使企业的生产成本更高，就像普通家庭的消费成本更高一样。

w一文助你明白油价对经济的影响机理（回首一篇揭晓于08年金融危机前夕的文章）文 | 扶苏编 | 小白一、高油价如何在微观层面影响经济？当油价上涨时，我们大多数人可能也会想到汽油的价钱，因为大多数家庭都需要购置汽油。当汽油价钱上涨时，更大比例的家庭预算可能会花在汽油上，这就淘汰了在其他商品和服务上的支出。对于那些货物必须从一个地方运到另一个地方，或者将燃料作为主要投入（如航空业）的企业来说，情况也是如此。高油价往往会使企业的生产成本更高，就像普通家庭的消费成本更高一样。

事实证明，石油和汽油价钱确实是密切相关的。下图显示了1990-2008年头的月平均油价，使用了WTI现货价钱（右轴，细蓝线，以美元/桶盘算）和美国零售汽油价钱（左轴，粗红线，以美分/加仑盘算）。

两个系列的相关系数r高达0.98。（图：美国汽油和原油价钱）因此，当油价上涨时，汽油价钱也会上涨，这将影响到绝大多数家庭和企业所面临的成本。二、油价对宏观经济有什么影响？一般认为，油价过高会加剧通货膨胀，降低经济增长。就通货膨胀而言，石油价钱直接影响石油产物的价钱。

既然油价会间接影响运输、制造和供暖等成本，那这些成本的增加反过来又会影响种种商品和服务的价钱，因为生产者可能会把生产成本转嫁给消费者。石油价钱上涨导致消费价钱上涨的水平取决于石油对某种商品或服务的生产有多重要。

油价过高还会通过对石油以外商品的供求发生影响，从而抑制经济增长。石油价钱的上涨会抑制其他商品的供应，因为它们增加了生产成本。

在经济学术语中，高油价会使以石油作为原料的商品和服务的供应曲线向上平移。高油价也会淘汰对其他商品的需求，因为它们会淘汰财富，也会引起对未来的不确定性（Sill 2007）。分析高油价影响的一种方法是把高油价看作是对消费者的一种税收（Fernald和Trehan 2005）。

最简朴的例子发生在入口石油上。美国消费者支付给外国石油生产商的分外用度现在不能再花在其他消费品上。

只管有这些对供求的影响，油价上涨和经济衰退之间的关系并不完美。并非每次油价大幅上涨都陪同着经济衰退。然而，在美国已往7次经济衰退中，有5次是在油价大幅上涨之前发生的（Sill 2007）。三、油价和经济的关系一成稳定吗？历史上，油价和经济的关系密切相关。

上世纪70年月的两次石油危机的特点是低增长、高失业率和高通胀（也常被称为滞胀时期）。因此石油价钱的变化被视为经济颠簸的一个重要泉源。然而，在已往10年里，有关油价与经济关系的研究对这种传统看法提出了挑战。

Blanchard和Gali（2007）指出，20世纪90年月末和21世纪初是石油价钱大幅颠簸的时期，其幅度堪比20世纪70年月的石油危机。然而，这些厥后的石油打击并没有造成通货膨胀、实际GDP增长或失业率的大幅颠簸。（图：石油价钱和CPI通胀）（图：石油价钱和实际GDP增长）然而，需要注意的是，仅仅视察石油危机前后的通胀和增长走势可能会发生误导。

请记着，石油危机往往与其它经济危机同时发生。20世纪70年月，大宗商品价钱大幅上涨，加剧了对通胀和增长的影响。而21世纪初是生产率高速增长的时期，抵消了油价对通胀和经济增长的影响。

因此，要确定油价和其他变量之间的关系是否真的随着时间发生了变化，人们必须逾越偶然的视察，诉诸计量经济学分析（在研究油价和关键宏观经济变量之间的联系时，计量经济学分析允许研究人员控制经济中的其他生长）。研究发现，石油价钱和宏观经济之间的联系随着时间的推移而越来越弱。

例如，Hooker（2002）认为通货膨胀与石油价钱之间的结构性断裂发生在20世纪80年月末。布兰查德和加利（2007）研究了价钱、人为通胀、产出和就业对石油打击的反映。他们还发现，自上世纪80年月中期以来，所有这些变量对石油打击的反映都变得较为温和。四、为什么油价与关键宏观经济变量之间的关系会削弱?经济学家对油价与通胀之间的联系不停削弱给出了一些可能的解释。

Gregory Mankiw（2007）提出提高能源效率是一种解释。事实上，如图所示，每美元GDP的能源消耗已经随着时间稳步下降。

这意味着今天能源价钱的重要性比已往要小。（图：美国能源消费）Blanchard和Gali（2007）提出了更多的解释。他们发现，劳动力市场灵活性的增强、钱币政策的改善和一点好运气（意味着没有同时发生的多重倒霉打击），也有助于降低石油打击对经济的影响。

最后，钱币政策制定者如何看待油价上涨带来的经济打击，也可能在打击对经济增长和通胀率的影响方面发挥了作用。特别是，一些人认为决议者在1970年月的石油危机中更倾向于担忧产出而不是通货膨胀，在制定应对石油危机的政策时没有充实思量到石油危机的通货膨胀方面（参见例如Clarida，Gali，和Gertler 2000）。以美国为例在美国，由于家庭和企业认为美联储不会过多关注通胀，他们可能意识到石油危机将导致未来通胀大幅上升，并相应地调整了预期。

相比之下，民众知道，美联储在本世纪头十年越发致力于抗击通胀。效果是只管受石油和大宗商品的直接打击，总体通胀显着上升，但焦点通胀和通胀预期仍受到控制。

自上世纪70年月以来，油价打击对产出的主要影响并不显着，这让人对油价打击在其时的两次经济衰退中起到了什么作用发生了疑问。换句话说，现在石油危机对产量的影响似乎比上世纪70年月要小，一个可能的原因是世界已经发生了变化。另一个原因是，石油危机的影响从未像传统看法所认为的那么大，而且那十年的缓慢增长与其他因素有关。原文出处：旧金山联邦储蓄银行 2007年11月免责声明：本陈诉（文章）是基于上市公司的民众公司属性、以上市公司凭据其法界说务公然披露的信息（包罗但不限于暂时通告、定期陈诉和官方互动平台等）为焦点依据的独立第三方研究；市值风云力图陈诉（文章）所载内容及看法客观公正，但不保证其准确性、完整性、实时性等；本陈诉（文章）中的信息或所表述的意见不组成任何投资建议，市值风云差池因使用本陈诉所接纳的任何行动负担任何责任。

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